各位交易者下午好，歡迎收看今天的《期市晨昏線》欄目。

昨天，隆眾資訊針對純堿、玻璃公布了最新一期的庫存數據。數據顯示，純堿的企業庫存在本周下降了1.35%，其中，作為純堿期貨所對應的標品現貨，重堿是此次庫存回落的主要貢獻者。除此之外，玻璃的企業庫存在本周同樣出現了回落，幅度在2.3%左右。那么此次的庫存數據是否標志著純堿、玻璃的基本面出現了實質性改善？

由于玻璃對應地產鏈條的后端需求，而每年的四季度又是我國的竣工高峰，竣工量往往可以達到全年的一半左右，那么考慮到提前采購，每年的8-10月便因此而成為了玻璃需求的最大旺季。但從當前的實際情況來看，深加工訂單環比僅有小幅增長，同比仍然處于最近幾年的低位水平，而這則意味著玻璃需求尚未出現實質性改善。

【資料圖】

另外值得注意的是，玻璃庫存雖在本周有所回落，但和最近4年相比仍然處于偏高水平，再加上玻璃企業的生產水平自去年開始已經歷經了一輪大規模回落，目前難有大規模清退空間，而這則會同時對上游的挺價情緒與中下游的采購情緒產生壓制作用。也就是說，基于現有信息，從現實角度出發，要想得出玻璃基本面得到改善的結論，還需要更長的時間與更多的證據。

在玻璃的生產水平歷經了一輪大規模回落之后，玻璃的日熔量當前已經下降到了最近4年的最低水平，而這則削弱了純堿的剛性需求水平。與此同時，對于純堿的另一大下游光伏玻璃，由于終端組件市場已經進入到了需求下行周期，并且光伏行業又是“反內卷”政策方針下的前沿陣地，生產水平難以出現顯著擴張，因此，純堿的剛性需求相對偏弱，并無強勁支撐。

而與需求端相比，高供應可以說是純堿的核心矛盾。近幾年，純堿行業處于產能擴張的周期當中，而這也導致純堿的企業庫存與生產水平遠遠高于最近幾年的同期水平。那么在終端需求未有實質性好轉，且中下游認定不缺貨源的情況下，純堿的采購囤貨需求始終表現偏弱，即便是檢修也未能對這一局面進行改善。所以從現實角度出發，純堿的實際供需格局仍然寬松，并且在短期內難以看到扭轉的契機。

綜合來看，我們雖然不排除期貨市場會在宏觀向好這一預期邏輯的帶動下而在隨后整體走出強勢表現，但考慮到上一輪預期邏輯已基本被消化完畢、盤面尚未看到新一輪預期行情的起勢跡象、以及純堿玻璃的實際供需偏弱，建議交易者暫時不要貿然以抄底思路去對待這兩個品種，即便他們的企業庫存在本周出現了回落。

從技術分析的角度進行觀察，基于日線級別的行情圖表，純堿2601合約在下跌趨勢的過程中形成了“尖旗形”這一經典調整形態。該形態的底邊支撐處于1245-1255這一價格區間，之后，交易者應重點關注盤面能否向下突破這一支撐區間。而對于玻璃2601合約而言，1120-1140是其重要的支撐關口，一旦被快速突破，則盤面或許將會在短期內延續偏弱的運行態勢。

今天的《期市晨昏線》欄目就分享到這里，感謝您的持續支持與關注，我們下一期再見。

信息來源：光大期貨研究所、Wind、文華財經、華爾街見聞、金十數據

撰稿：姚濤

從業資格：F3082336

投資咨詢資格：Z0018553

免責聲明：文中觀點、建議和結論僅供參考，報告中的資料來源于公開信息，相關分析和建議并不構成所述品種的投資操作依據，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和本作者無關。

關鍵詞