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周二（11月11日），A股醫療板塊回調，龍頭股普跌，藥明康德、聯影醫療、愛爾眼科、邁瑞醫療等悉數飄綠，泰格醫藥跌超2%。

A股最大醫療ETF（512170）水下震蕩，場內持續溢價交易，顯示買盤相對強勢。資金面，上周，“512170”單周累獲4.8億元資金凈申購。

醫療業績面或給予資金“逆行”信心。光大證券統計指出，從各醫藥申萬二級行業表現來看，2025Q3各板塊繼續分化，醫療器械和醫療服務板塊收入表現靚麗。具體來看：

醫療器械板塊中，醫療設備板塊2025Q3收入同比顯著增長，增速達10.65%，國內2025H1招標回暖逐步反映到企業報表端，預計該趨勢在2025Q4還有望延續，看好頭部公司份額提升。醫療耗材板塊2025Q3收入同比-0.50%，受集采、DRG、低值耗材出口關稅等政策影響，需求端仍有壓力。

醫療服務板塊中，醫藥研發外包（CXO）表現強勢，業績持續向好，板塊2025Q3收入同比+10.93%，歸母凈利潤同比+47.90%，預計行業外需持續增長疊加內需拐點顯現，行業有望持續迎來估值修復。醫院板塊2025Q3收入同比-1.19%，歸母凈利潤同比-18.51%，經營仍承壓。

值得關注的是，醫療板塊當前估值與基本面修復趨勢相背離。數據顯示，醫療ETF（512170）標的指數當前PE估值33.65倍，仍低于近10年65%以上的時間區間。

分析人士指出，當下板塊估值并未充分反映中國醫藥工業產業升級的重大基本面變化，估值向上修復空間或巨大，當前或屬于配置的較好時間點。

掘金醫療估值洼地，配置認準醫療ETF（512170）——最新規模超258億元，是全市場規模最大的醫藥醫療類ETF，極具行業代表性與風向標意義。聚焦“醫療器械+醫療服務”，CXO權重超26%，兼顧醫美、民營醫院、醫療信息化等領域龍頭。場外聯接基金（A類 162412 / C類 012323）。

注：根據滬深交易所數據，截至2025.11.10，醫療ETF規模258億元，在全市場醫藥類ETF中規模最大（1/50）。風險提示：醫療ETF及其聯接基金被動跟蹤中證醫療指數，該指數基日為2004.12.31，發布于2014.10.31。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的醫療ETF聯接基金的風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，醫療ETF的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。

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