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華泰證券研報(bào)稱，年初以來(lái)市場(chǎng)利率不斷走低。由于儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)具有保證收益的特征，投資者一方面認(rèn)為利率下行有助于壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，但也擔(dān)心低利率對(duì)保險(xiǎn)投資造成壓力。華泰證券認(rèn)為利率短期波動(dòng)影響不大，但長(zhǎng)期下行可能導(dǎo)致利差損風(fēng)險(xiǎn)，使投資收益無(wú)法覆蓋保單負(fù)債成本。但保險(xiǎn)公司具備時(shí)間優(yōu)勢(shì)，如果能在利率下行的時(shí)候逐步降低負(fù)債成本，可以在很大程度上推遲甚至避免利差損風(fēng)險(xiǎn)。世界其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)也表明，利率下行并不會(huì)在長(zhǎng)周期內(nèi)始終沖擊保險(xiǎn)股估值。當(dāng)前保險(xiǎn)估值對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)反映較為充分，仍然看好新單銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)對(duì)壽險(xiǎn)估值的推動(dòng)作用。

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