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中信建投研報認為，刀具是廣泛應用于各大制造業的關鍵耗材，硬質合金刀具為主流。中高端刀具的國產替代是核心，頭部企業引領替代、空間充足：近年來，外部環境影響歐美、日韓刀具進口，且政策層面更加強調自主可控，而國內刀具頭部企業產品綜合性能已接近或達到日韓刀具水平，且性價比、經銷利潤空間與產品更新速度上也優于日韓，我們已經看到進口刀具份額占比不斷下降。海外市場刀具空間約2000億元，我國刀具競爭力不斷提升，對印度、土耳其、塞爾維亞等國家及地區的刀片出口增速較快，未來發展中國家將是主要目標市場。頭部企業積極布局海外渠道，營收持續增長。成為整體解決方案服務商是必由之路，國內頭部企業的產能建設和渠道建設均將為其帶來量價齊升。投資建議：國產替代是行業大趨勢，頭部企業在工藝積累以及產能、渠道建設上顯著領先，將率先搶占日韓份額，未來將迎來量價齊升。重點推薦：中鎢高新(000657)、歐科億(688308)、華銳精密(688059)。