《港灣商業觀察》施子夫

曾經受到熱捧的小家電似乎失去了熱度。在諸多二手閑置平臺不難發現，這些方便、快捷的小家電往往也伴有閑置率高的特點。

在一眾易遭閑置積灰的小家電中，豆漿機榜上有名。

(相關資料圖)

上世紀九十年代，九陽股份(002242.SZ)就以明星單品“豆漿機”而家喻戶曉。斗轉星移，新一代年輕消費群體有了更多的選擇，取而代之的是各種類新式早餐機、破壁機、料理機等層出不窮，九陽股份壓力重重。

01

營收凈利潤下滑，上半年仍有承壓

你有多久沒有使用豆漿機了？

“前幾年風頭很熱的時候，家里買了各種各樣的小家電，從空氣炸鍋、豆漿機、早餐機到家用的掃地機、空氣加濕器等。”00后女生阿蘭對《港灣商業觀察》表示，“不可否認，這些電器確實能為生活帶來便利，但使用一段時間之后就發現，這些產品也存在很多功能性的缺陷，尤其還很占用家中空間，久而久之就容易成為家中的擺設了。”

根據奧維云網數據顯示，2022年中國廚房小家電市場中包括電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆漿機、破壁機等在內的13個廚房小家電品類零售額520.3億元，同比下降6.7%；零售量為22049萬臺，同比下降12.7%。

同時，該份數據也指出，我國小家電消費逐漸歸于理性化，市場熱賣產品多為實用性較強的高品質、多功能型產品，例如多功能電蒸鍋、空氣炸鍋等。

在小家電領域中，豆漿機也是常被閑置的品類。瀏覽二手交易平臺閑魚、轉轉不難發現，眾多消費者發帖表示自家購買的豆漿機使用一兩次之后就閑置積灰。而一般情況下，出售的二手小家電價格通常為售價的半價或者更低。

傳導到企業，以豆漿機火邊大江南北的A股上市公司九陽股份業績面臨壓力。年報顯示，2022年，九陽股份實現營收101.77億元，同比下滑3.45%；實現歸母凈利潤5.30億元，同比下滑28.98%；扣非后歸母凈利潤5.47億元，同比下滑8.30%。

九陽股份仍未擺脫業績頹勢。2023年一季度，公司實現18.92億元，同比下滑18.74%；實現歸母凈利潤1.21億元，同比下滑26.98%；扣非后歸母凈利潤1.17億元，同比下滑25.63%。

即將于8月末披露今年上半年數據的九陽股份，業績能否回血，恐怕壓力不小。

曾經的“豆漿機大王”，如今遭遇營收、凈利的雙位數下跌，對于九陽股份而言，一面是主業家電業務陷入疲軟態勢，另一面，公司新品類尚不足已構成業績第二增長極。

根據天風證券研報，今年一季度九陽股份廚房小家電銷售額同比-19%，其中核心品類的破壁機和豆漿機銷售額同比分別為-24.7%/-30.9%，去年同期增長較好的空氣炸鍋品類受高基數的影響一季度銷售額增速為-54.8%；鍋煲類表現相對較好，電飯煲銷售額同比+14%。一季度，九陽股份的優勢品類如食品加工機、空氣炸鍋等品類的行業增長疲軟，使公司增速承壓。

天風證券表示，隨著公司后續推出更多新品，23年公司在收入端呈現更加均衡發展，同時有望補足在22年增速較緩慢的炊具、清潔電器等品類。預計公司23-25年歸母凈利潤分別為7.2/8.4/9.5億元(前值為7.7/9.11/10.18億元)；對應動態估值分別為16.5x/14.1x/12.6x，維持“增持”評級。

安信證券研報顯示，一二月份國內消費仍受疫情過峰影響，判斷Q1九陽內銷收入同比下降，線上、線下均有所承壓。根據魔鏡和久謙數據推總，一季度九陽線上(天貓+京東+抖音)銷售額同比17.3%。

安信證券預計公司2023年-2025年的EPS分別為0.95/1.23/1.41元，維持買入-A的投資評級，給予公司2023年20倍動態市盈率，相當于6個月目標價18.90元。

02

新產品聲量小，新總裁能否拯救？

自身業績疲軟，九陽股份似乎把目光瞄準了“智能化”、“機器人”領域。

6月29日，有投資者在互動平臺上提問，“公司在機器人方面有哪些產品和布局？如何看待相關機器人政策對廚電的影響？”

對此，九陽股份回應表示，公司看好小家電智能化發展方向，并進行了較多技術儲備，是市場上較早推出炒菜機器人產品的公司，未來還會推出更多智能化機器人小家電產品。

從九陽股份的官網中可以看出，除中西式廚房電器外，九陽股份的產品線還涉及少量的凈水器、飲水機等水家電和洗地機在內的清潔電器等。

為打造新產品線，2022年4月26日，九陽股份在其新品發布中，發布三款“太空科技”新產品——0涂層不粘電飯煲N1S、速嫩烤空氣炸鍋V1Fast、變頻輕音破壁機B1，布局中高端市場。

不過，總體市場觀察來看，九陽股份在智能機器人或廚電機器人領域，目前“聲量”與份額優勢暫未顯露，清潔電器方面也遠遠不如科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)、云鯨。無論是清潔家電，還是智能家電、智能廚電領域，一場新的技術變革與競爭已經打響。

在今年1月接受機構調研時，九陽股份表示，從過去的豆漿機、破壁機占據半壁江山到現在多品類齊頭并進。分品類來看，去年三季度看到了積極的“拐點”信號，豆漿機、破壁機止跌回升；太空系列0涂層電飯煲及不翻面空氣炸鍋表現很不錯；炊具品類公司也在主動開拓線下渠道和擴展新品類；水家電中凈水板塊行業競爭格局相對較分散，公司重點推出的太空系列凈熱一體凈水器表現還可以。

同時，九陽方面強調，“未來，公司也會積極布局清潔電器板塊，希望帶來新增長點。”

“九陽是做豆漿機起家的，目前來說，豆漿機的市場戶均擁有量已經非常高了，市場整體極度飽和，增長也開始出現乏力。而九陽除了豆漿機是主要開創的新品類之外，在其他的領域并沒有開創出全新能夠讓家庭普及的新興品類。九陽自身產品的獨創性、新穎性還不夠，雖然開始嘗試啟動多元化發展，但是遠遠談不上成功?！辟Y深產業經濟觀察家梁振鵬對《港灣商業觀察》談及。

值得一提的是，2022年12月26日晚間，九陽股份發布《關于聘任公司總經理的公告》。公告顯示，公司聘任郭浪先生擔任公司總經理，其曾任戴森全國銷售總監、大中華區總裁，以及歐萊雅(中國)有限公司卡尼爾品牌全國銷售總監、廣州寶潔有限公司銷售經理等。

同樣在今年1月份的投資者關系活動中，九陽股份表示，公司是在2022年12月26日披露了聘任公告，也是希望新總經理可以在2023年1月1日起正式全面投入，實現對新的財年全權負責和梳理出新的發展規劃。對于總經理的聘任，公司董事會是經過慎重考慮以及多次雙方溝通后的決定。此前，郭浪先生也以顧問的身份對公司各項業務進行了全方位的了解和熟悉，所以現在郭浪先生可以較快的投入經營管理工作中。

看得出來，在目前整體業績欠佳之際，九陽股份對于新總裁的期許顯而易見。8月3日，蘇寧易購(002024.SZ)與九陽股份舉行了戰略合作溝通會。

郭浪表示，在消費升級浪潮下，廚房小家電行業加速創新升級，線下渠道價值凸顯，蘇寧易購擁有豐富的線下渠道資源和場景體驗能力，能為九陽創新技術產品的推廣提供有力的支持。未來，九陽將借助蘇寧易購渠道和場景體驗能力，加大產品供給，為用戶提供高品質健康廚房產品。

新高管的就任能否帶領九陽扭轉當前困境？公司2023年上半年業績表現情況又能否出現好轉？九陽股份的經營挑戰不小。(港灣財經出品)

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