浙商證券發布研報表示，GPT系列等大模型帶動的AI革命正席卷各行各業。在所有泛互賽道中，該團隊認為，游戲將首要且深刻地受到AIGC的影響。而AI對于游戲行業的變革將是涉及全環節的，即通過營銷環節自動化、制作環節標準化，運營環節工業化，中短期內達到降本增效，促進供給側質與量雙升從而帶動需求側繁榮，中長期隨著技術發展，AI生成游戲或逐漸成為行業生產的主力，配合AR/VR等賽道革新，或顛覆傳統游戲形態和產業鏈。

游戲將成為AIGC優先釋放大產能的細分賽道

一方面，文生圖等技術相對成熟，應用可達性好，已具備落地生產管線并帶來財務層面改善的基礎;另一方面，基于游戲自身要素復雜、制作門檻高的特質，AI對游戲制作的影響將貫穿各個環節，是其他娛樂及媒體領域的合力，創造的機會頗為可觀。

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1)游戲行業的生產力水平將大大提高，使優質內容的供需矛盾緩解，并利用供給端的強勢減緩需求端的周期性影響;

2)達到降本增效，行業利潤率將有所抬升。

貫穿售前售后全環節，打破游戲制作的“不可能三角”

我們認為，AI技術介入游戲生產，游戲的營銷、制作和運營環節均將被重塑。營銷環節自動化：AI投流效果更精準，究其本質，投放方或可在素材開發與投放流程中排除人類主觀的分析性歸因偏見，進而在生產效率提升的同時倍增買量素材的投放效果。具體操作上，買量流程的自動化是最大的特點。

制作環節標準化：AI+游戲領域目前落地最成熟的是美術環節，手握強大的AI工具，美術工作人員可達成“一人成軍”的效果。但因用戶消費3A大作等產品的核心決策因素是游戲質量而非成本，出于競爭需要，預計此類游戲廠商將把AI節省出的資金和勞動力投入再生產，促進供給側質與量雙升，將降本邏輯轉化為增效賦能的邏輯。

運營環節工業化：AI在客服、陪玩、直播輔助乃至部分替代人工，以ROI更優的形式觸達用戶需求，解決用戶痛點，相關應用處于快速迭代中。

該團隊認為，AI還會引發出游戲行業多層次多階段變革，投資機會包括：

1)游戲廠商：中短期的降本增效將改善部分公司的利潤率狀況，頭部公司傾向構筑圍繞大模型的一系列技術壁壘，壟斷精品大作產能。

2)渠道商：小游戲市場和UGC的繁華利好流量入口，重點關注微信、抖音和嗶哩嗶哩等即看即玩的平臺，和taptap等游戲社區渠道。

3)技術服務平臺：以出租技術和出租算力為主，前者主要是由大中游戲廠商封裝自有平臺提供，后者以阿里、字節、商湯等大模型廠商為代表。

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