《科創板日報》8月11日訊（記者 陳美）在中國所有生豬供應商中，被稱為“豬老六”的四川德康農牧食品集團股份有限公司（簡稱，德康農牧），近日再次向港交所提交招股書。

此前，該公司曾兩次向港交所遞表。公司的第二大股東陳育新，與“飼料大王”劉永好是兄弟關系，陳育新也是華西希望集團的實控人。

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第二大股東陳新育，是劉永好兄弟

在中國企業家名錄中，有知名的劉氏四兄弟，包括劉永言、劉永行、劉永美（陳育新）以及劉永好。

資料顯示，陳育新1950年出生于四川省新津縣城關鎮，父親劉大鏞為其取名劉永美。與大哥劉永言、二哥劉永行、四弟劉永好的名字連在一起，就是“言行美好”。兩歲時，由于家庭生活困難，被過繼到新津縣順江鄉古家村陳耀云家，改名為陳育新。

盡管被過繼，創業時陳育新依然與劉家三個兄弟一起，創辦了育新良種場。1990年四兄弟選擇分家，陳育新繼續擴大飼料業務，最終形成了華西希望集團。

此次再度闖關港交所的德康農牧，是陳育新旗下公司。招股書顯示，陳育新以12.34%的股權，位列第二大股東；職業經理人王德根以3.29%的持股比例，直接持有德康農牧，同時通過全資持有的四川德盛榮和實業集團有限公司（簡稱，德盛榮和），占據德康農牧36.21%的股份，最終以39.5%的股權成為第一大股東。

此外，光控麥鳴持股10.38%，為德康農牧第三大股東。

盡管王德根是德康農牧第一大股東，但陳育新更像是背后操盤手。作為職業經理人，王德根1999年加入華西希望集團，2013年接棒陳育新成為華西希望集團總裁。股權穿透顯示，華西希望集團成立于1997年，陳育新為法定代表人，注冊資本5000萬元，持股比例為60%，為集團實控人。

此次上市的德康農牧，關聯公司四川特驅投資、特驅農牧均與華西希望集團有關。一方面，四川特驅投資持有特驅農牧94.6%的股權；另一方面，四川特驅全稱為四川特驅投資集團有限公司，是華西希望集團成員之一。

同時，2022年特驅農牧又為德康農牧第一大飼料供應商；2023年1-5月，為第四大飼料供應商。

在教育投資上，陳育新迎來過一個IPO公司

從陳育新的資本版圖來看，其控制著華西希望集團。此外，除了此次闖關的德康農牧，陳育新還培養出過一個IPO。

2018年，希望教育在港交所實現IPO，上市首日市值超百億港元。股權穿透顯示，第二大股東Tequ Group ALimited持股34.385%，為華西希望集團附屬公司。

在希望教育登陸資本市場的過程中，陳育新也選擇不做第一大股東。1999年，汪輝武進入教育領域，創辦四川第一家計算機培訓機構五月花計算機專業學校。隨后，汪輝武與陳育新達成合作，率領五月花教育團隊和陳育新的華西希望集團在2007年10月組建希望教育。2018年8月3日，希望教育登陸資本市場，實現在港上市。

由于陳育新的“放手”，讓創始人之一的汪輝武為第一大股東，后者通過Maysunshine Limited持股49%。這意味著在股權架構上，陳育新對希望教育的管理模式幾乎與德康農牧一模一樣，即退位，做第二大股東。

在這筆投資中，除了陳育新的華西希望集團，四川特驅投資等也有露面。2007年10月，華西希望集團注資2550萬元后，轉讓給附屬公司四川特驅投資。

與華西希望集團有關聯的光大投資，也通過宜興光控投資3億元，獲得13.03%股權。2017年2月，宜興光控將股份分別轉讓給旗下兩公司，其中以2.07億元轉讓8.69%給光控麥鳴、以1億元轉讓4.35%給光微青合。

回到德康農牧，值得一提的是，在德康農牧的股權中，光控麥鳴亦持有10.38%，為第三大股東。

除此之外，華西希望集團在新希望六和、民生銀行等上市公司的投資中，也取得了喜人成績。

股權穿透顯示，華西希望集團通過成都美好房屋開發有限公司，參股新希望六和，最終參股民生銀行。

1年內到期借款占一半以上，資金壓力較大

作為劉永好的三哥，盡管陳新宇既往投資生涯中有過諸多成功案例，但上市的德康農牧“問題”頗多。

從財務數據來看，2020年-2022年，德康農牧的營收分別為81.45億元、99.02億元、150.37億元，對應凈利潤為36.08億元、-31.72億元、9.1億元，出現大幅波動。而2023年前5個月，德康農牧凈虧損21.84億元，較去年同期虧損規模有所擴大。

虧損幅度的擴大，與豬周期有關。查詢發現，目前已披露半年報預告的16家A股上市豬企，大多數公司均處于虧損狀態，整體虧損金額超過130億元。其中，天邦食品預虧12億元至15億元；*ST正邦預虧18億元至20億元；新希望上半年預虧27.9億元至29.9億元；牧原股份預虧25.5億元至32.5億元……

這波豬周期何時到頭？取決于供求關系，即生豬出欄量。國家統計局公布，2023年全國能繁母豬存欄4298.1萬頭，環比增0.5%，相當于正常保有量的104.8%，這意味著企業還在豬周期低估中。

豬周期之下，德康農牧負債總額2023年5月末攀升至147.11億元，資產負債率達83.5%。最重要的是，1年內到期的借款占一半以上，使得德康農牧短期內資金壓力較大。

在此背景下，上市成為德康農牧融資的重要渠道之一。因此，在今年1月二次闖關失敗后，近日德康農牧再戰港股IPO。從2021年6月第一次交表時間來看，德康農牧闖關資本市場的時間，已有2年之久。

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